Bài thuyết trình Rủi ro

Nhóm 09: 1. Lê Thị Vân Anh 2. Lê Thị Hồng Minh 3. Đinh Thị Trang RỦI RO 4. Ngô Thị Thùy Trang 5. PhạmThị CẩmTú NỘI DUNG TRÌNH BÀY • Định nghĩa • Các phương pháp đolường rủiro • Cách tính rủirodanhmục • Phân tích chứng khoán riêng lẻ tác động thế nào đếnrủirodanhmục 2 ĐỊNH NGHĨA • Định nghĩatỷ suấtsinhlợi: Là tổng các khoản thu nhậpcủachủ sở hữu trong mộtthờikỳ. Pt –Po + Ct r = -------------------- Po -r : tỷ suấtsinhlợimongđợi trong suốtkỳ t -Pt : Giá củachứng khoán trong kỳ t -Po: Giá củachứng khoán trong kỳ 0 -Ct : Lưulượng tiềnmặtnhận đượctừ chứng khoán từ 0-t 3 Xác suất Xác suất 13 15 23 7 15 23 4 TÍNH TOÁN RỦI RO DANH MỤC • Tỷ suấtsinhlợicủadanhmục(gồm2 chứng khoán A&B) rp=xArA+xBrB – Trong đó: rA, rB là tỷ suấtsinhlợi mong đợicủachứng khoán A và chứng khoán B – xA, xB là tỷ trọng đầutư vào chứng khoán A, B. – xA+xB=1 • Tỷ suấtsinhlợicủadanhmụcgồmn chứng khoán rp=∑ xiri – Trong đó ∑ xi = 1 và 0<=x<=1 5 TÍNH TOÁN RỦI RO DANH MỤC • Hệ số tương quan: – Chỉ mối quan hệ cùng hướng hay ngượchướng củatỷ suất sinh lợihaichứng khoán theo thờigian. – Nếu2 chứng khoán có tỷ suấtsinhlợi chuyển cùng 1 hướng thì tương quan xác định. – Nếu2 chứng khoán có tỷ suấtsinhlợi chuyển cùng ngược hướng thì tương quan phủđịnh. COV(A,B) ρAB = σAσB • riA: Tỷ suấtsinhlợicủachứng khoán A ở tình huống i • riB:Tỷ suấtsinhlợicủachứng khoán A ở tình huống i • rA: Tỷ suấtsinhlợimongđợicủachứng khoán A • rB: Tỷ suấtsinhlợimongđợicủachứng khoán B 6 p = -1 pAB=1 AB aB ủ aB ic ủ ợ ic hl ợ n i hl ts n i ấ ts su ấ ỷ su T ỷ T Tỷ suấtsinhlợicủaA Tỷ suấtsinhlợicủaA aB ủ • ic • ợ • • hl n • • i • ts • • ấ • su •• • ỷ T •• • • • •Tỷ su•ấtsinhlợicủaA • • • • • • • • • • • • pAB= 0 • • • • • 7 TÍNH TOÁN RỦI RO DANH MỤC •Phương sai của danh mụcσ: 2 2 2 2 2 σ p= x Aσ A + x Bσ B + 2xAxBρABσAσB •Lựachọntỷ trọng vốn đầutư hợplývàotừng chứng khoán: 2 2 2 2 2 σ p= x Aσ A + (1-xA) σ B + 2xA (1-xA) ρABσAσB • ∂σ2 p 2 2 = 2xA σ A -2 (1-xA) σ B + 2ρAB σA σB -4xAρAB σA σB ∂σA 2 σ B - ρABσAσB • xA= 2 2 σ A + σ B -2ρABσAσB 8 RỦI RO HỆ THỐNG & RỦI RO KHÔNG HỆ THỐNG - Rủi ro không hệ thống (unsystematic risk) là những yếutố tác động gắnliềnvớitừng công ty riêng biệt, như rủi ro kinh doanh hay rủirotàichínhcủa công ty đó, mà không ảnh hưởng đến các công ty khác (trừ các công ty lớn). Để giảmthiểurủiroloại này, nhà đầutư thường đadạng hoá danh mụccủa mình. Do vậy, rủirophi hệ thống còn đượcgọilàrủirocóthể đadạng hoá (diversifiable risks). - Rủirohệ thống (systematic risk) là các yếutố tác động lên tấtcả các công ty trên thị trường, và tấtcả các công ty đềubị chi phốibởirủirohệ thống, nhà đầutư không thểđadạng hoá để giảmthiểurủirohệ thống. Do đó, rủi ro này còn đượcgọilàrủi ro không thểđadạng hoá (non-diversifiable risks). 9 RỦI RO HỆ THỐNG & RỦI RO KHÔNG HỆ THỐNG •Rủirohệ thống: – Thay đổi lãi suất – Thay đổi trong sứcmua – Thay đổi trong kỳ vọng nhà đầutư về triển vọng củanềnkinhtế •Rủirohệ thống: – Năng lựcvàquyết định quảntrị – Nguồn cung ứng nguyên vậtliệu – Những quy định của chính phủ về kiểmsoát môi trường – Tác động cạnh tranh củanước ngoài 10 Các chứng khoán riêng lẻ tác động như thế nào đến rủi ro danh mục •Rủirohệ thống → đa dạng hóa (Harry Markowitz với lý thuyết về danh mụctối ưu) • Rủirokhônghệ thống (Rủirothị trường) 11 Các chứng khoán riêng lẻ tác động như thế nào đến rủi ro danh mục • Rủirothị trường được đolường bằng Beta Nếumuốnbiếtmộtchứng khoán riêng lẻ góp phầnvàorủi ro của danh mục đadạng hoá thì cầnphải đolường rủiro thị trường củachứng khoán bằng cách đolường độ nhạy cảmcủachứng khoán đó đốivóibiến động củathị trường → Độ nhạycảm này gọilàβ • Các chứng khoán riêng lẻ tác động như thế nào đếnrủi ro danh mục Rủirocủamột danh mục đadạng hoá tốttương xứng với β của danh mục= β trung bình củacácchứng khoán trong danh mục → Rủirocủamột danh mục đadạng hoá tốtphụ thuộc vào β củacácchứng khoán trong danh mục 12 Beta cổ phần thường của một số công ty Deutsche Beta Fiat SpA Beta Bank AG vs. DAX 30 vs. SPMIB 1.018 1.448 Sony Corp Beta IBM Beta vs. TPX vs.S&P500 1.056 0.92 www.bloomberg.com www.quote.com 13 Các chứng khoán riêng lẻ tác động như thế nào đến rủi ro danh mục – β lớnhơn 1,0: có khuynh hướng khuyếch đại các thay đổitổng thể thị trường (danh mục các cổ phần) – β nằmgiữa 0 và 1,0: có khuynh hướng di chuyểncùngvớirủirothị trường nhưng không lệch nhiều – Cổ phần trung bình có β bằng 1 14 Các chứng khoán riêng lẻ tác động như thế nào đến rủi ro danh mục Tỷ trọng x Hiệpphương chứng khoán sai bình quân Tỷ phần đóng Cov(rA,rm) góp rủi ro của A = = w x A 2 σ m Phương sai thị trường Hiệpphương sai vớithị trường Cov(i,m) β 2 Phương sai củathị trường σ m 15 Các chứng khoán riêng lẻ tác động như thế nào đến rủi ro danh mục 9 Hệ sốβcàng lớnchứng tỏ sự biến động củachứng khoán càng lớnso vớisự biến động củathị trường 9 Lý thuyết EMH (Efficient Market Hyppothesis - giả thuyếtthị trường hiệuquả), giá cả chứng khoán sẽ phảnánhtấtcả mọihoạt động của doanh nghiệp → βđolường rủirotrongsự thay đổimứcgiácủa cổ phiếu, cũng chính là đolường rủirocủa doanh nghiệp 9 Trên thế giới, các thị trường tài chính phát triển đượcxemnhư là thị trường hiệuquả. Hệ sốβởcác thị trường này là mộtthước đohiệuquả củarủiro hệ thống. 16 Các chứng khoán riêng lẻ tác động như thế nào đến rủi ro danh mục 9Ở các thị trường phát triển, βđược dùng để đánh giá mộtmức phí rủirochuẩn cho các nhà đầutư 9Việc ứng dụng β vào dự báo tỷ suấtsinhlợitrên thị trường các nướcmớinổi nói chung và vào thị trường chứng khoán Việt Nam nói riêng sẽ có những hạnchế nhất định 9TTCK Việt Nam chưathểđượccoilàmộtthị trường hiệuquả 17 Các chứng khoán riêng lẻ tác động như thế nào đến rủi ro danh mục 9Hàng hóa củathị trường chứng khoán ViệtNam quá nghèo nàn về chủng loại, ít ỏivề số lượng và đặcbiệtlàthiếu các hàng hóa cao cấp để các nhà đầutư có thể yên tâm đầutư lâu dài 9Sự thiếuvắng hệ số β trong việc phân tích rủiro của các chứng khoán, đồng thờiviệctínhtoánhệ số beta còn gặp khó khăn 9Nguyên tắc công khai chưa đượcthựchiệntốt 18 THANK YOU