Bài thuyết trình Phân tích triển vọng dự toán Báo cáo tài chính

Click to edit Master title style Click to edit Master text styles Second level Third level Fourth level Fifth level 4/14/14 ‹#› PHÂN TÍCH TRIỂN VỌNG DỰ TOÁN BÁO CÁO TÀI CHÍNH Nhóm 4 – K22. Đêm 4.TCDN GVHD: PGS.TS Lê Thị Lanh TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP BỘ MÔN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1. GIỚI THIỆU Phân tích triển vọng là bước cuối cùng trong quá trình phân tích BCTC. Phân tích triển vọng chỉ có thể được thực hiện sau khi các BCTC lịch sử đã được điều chỉnh một cách thích hợp để phản ánh chính xác hiệu quả kinh tế của công ty. Phân tích triển vọng bao gồm dự báo bảng cân đối kế toán, bảng báo cáo kết quả kinh doanh và báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho những năm tương lai. PHÂN TÍCH TRIỂN VỌNG QUY TRÌNH DỰ PHÓNG Quy trình dự phóng khởi đầu bằng một tốc độ tăng trưởng kỳ vọng về doanh thu. Sử dụng số liệu lịch sử để tiên đoán các mức độ trong tương lai và kết hợp với các thông tin bên ngoài: mức độ kỳ vọng về hoạt động kinh tế vĩ mô, bối cảnh cạnh tranh, xu hướng hoạt động trong quá khứ, chiến lược hoạt động của Ban quản lý… 1. dự phóng báo cáo tài chính Dự phóng bảng báo cáo kết quả kinh doanh Dự phóng tài sản ngắn hạn (ngoài trừ tiền mặt) Dự phóng sự gia tăng tài sản cố định (PP&E) Dự phóng các khoản phải trả ngắn hạn (trừ nợ) Lấy thông tin về khoản nợ dài hạn đến hạn trả từ mục nợ dài hạn trong thuyết minh báo cáo tài chính hoặc các nguồn thông tin khác nếu có. Giả định những khoản nợ ngắn hạn khác không đổi so với số dư năm trước trừ khi chúng có những biểu hiện thay đổi rõ rệt Dự phóng bảng cân đối kế toán: 1. dự phóng báo cáo tài chính Dự phóng bảng cân đối kế toán: 1. dự phóng báo cáo tài chính - Giả định số dư nợ dài hạn ban đầu bằng nợ dài hạn kỳ trước trừ đi các khoản nợ dài hạn đến hạn trả - Giả định các nghĩa vụ tài chính dài hạn khác bằng số dư năm trước trừ khi chúng có những biểu hiện thay đổi rõ rệt - Giả định ước tính cổ phần thường ban đầu bằng với số dư năm trước. Nếu công ty có kế hoạch phát hành thêm cổ phiếu thì kế hoạch này phải được tính đến - Giả định lợi nhuận giữ lại bằng số dư năm trước cộng (trừ) lợi nhuận (lỗ) ròng và trừ đi cổ tức kỳ vọng sẽ chi trả. - Giả định những khoản khác thuộc vốn chủ sở hữu bằng với số dư năm trước trừ khi chúng có những biểu hiện thay đổi rõ rệt. Báo cáo lưu chuyển tiền tệ được dự phóng từ báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và bảng cân đối kế toán. Dự phóng bảng báo cáo lưu chuyển tiền tệ 1. dự phóng báo cáo tài chính * Phân tích độ nhạy là quá trình người phân tích có thể thay đổi những giả định và sau đó quan sát phạm vi mà các chỉ số được dự báo sẽ thay đổi. Phân tích độ nhạy để tạo ra một phạm vi cho các kịch bản, cho phép người phân tích đo lường mối tương quan ảnh hưởng của sự thay đổi các giả định khác nhau trong dự báo Phân tích độ nhạy sẽ nêu bật lên những giả định có tác động lớn đối với các kết quả tài chính và kết quả là giúp ta xác định những lĩnh vực đòi hỏi phải suy tính cẩn trọng hơn Phân tích độ nhạy 1. dự phóng báo cáo tài chính Mô hình thu nhập còn lại: tính toán giá trị bằng cách sử dụng các biến số kế toán. Theo đó, giá trị cổ phần tại thời điểm t là tổng của giá trị sổ sách hiện tại và hiện giá các thu nhập còn lại kì vọng trong tương lai 2. Ứng dụng của phân tích triển vọng trong mô hình định giá thu nhập còn lại + + + + + … + 3. Các xu hướng trong các nhân tố thúc đẩy giá trị ROE được xem là một nhân tố thúc đẩy giá trị vì nó là biến số tác động trực tiếp lên giá cổ phần. Mô hình thu nhập còn lại định nghĩa giá cổ phiếu là giá trị sổ sách của cổ phần cộng với thu nhập còn lại kỳ vọng (RE) với: REt = Earnt – (r x B t - 1). Thu nhập còn lại cũng có thể được diễn giải dưới dạng tỷ số như sau: RE = (ROE – r) x B t – 1 Với ROE t = Earnt / B t – 1 Hình thức này nhấn mạnh giá cổ phiếu chỉ bị tác động khi ROE ≠ r. Ở điểm cân bằng, sức mạnh cạnh tranh sẽ có xu hướng thúc đẩy các tỷ suất sinh lợi ROE thành chi phí r, do đó lợi nhuận bất thường DỰ BÁO NGẮN HẠN Để phân tích thanh khoản trong ngắn hạn, một trong những công cụ hữu ích nhất là dự báo tiền mặt ngắn hạn. Phân tích dự báo tiền mặt ngắn hạn khi có sự nghi ngờ về khả năng đáp ứng nghĩa vụ nợ hiện nay của công ty. Tính chính xác của dự báo dòng tiền là tỷ lệ nghịch với độ dài kì dự báo – kì dư báo càng dài độ tin cậy của các con số dự báo càng ít. Tiền và các khoản tương đương tiền là những tài sản có độ thanh khoản cao nhất Dòng tiền vào và dòng tiền ra có tương quan với nhau Phân tích phải ý thức được mối tương quan giữa dòng tiền, các khoản phát sinh và lợi nhuận Khi có các luồng tiền vào công ty, ban lãnh đạo phải suy tính trong việc chi tiêu luồng tiền đó DỰ BÁO NGẮN HẠN Mẫu hình dòng tiền Độ tin cậy của dự báo tiền mặt phụ thuộc vào chất lượng dự báo doanh thu. Dự báo doanh thu bao gồm các phân tích: Phương hướng và xu hướng doanh thu Thị phần Khả năng tài chính và khả năng sản xuất Các nhân tố cạnh tranh Các điều kiện kinh tế và ngành DỰ BÁO NGẮN HẠN Tầm quan trọng của việc dự báo doanh thu DỰ BÁO CHO NHIỀU NĂM Việc dự báo trong một năm và làm các điều chỉnh dự báo cho các bảng BCTC hiện tại là bước đầu tiên trong việc hoàn thành một dự báo. Ngay cả khi nhà đầu tư có kế hoạch giữ cổ phiếu trong một năm hoặc ít hơn, họ cũng hứng thú với những dự báo trong thời gian dài hơn Đặc tính vốn có của tình trạng kinh tế làm cho việc dự báo dài hạn là công việc đầy gian nan. Với những cú sốc liên tục của thị trường thì khó có thể có được một dự báo chính xác cho các cổ phiếu trong khoảng thời gian 5 năm. Bất chấp tiềm ẩn có thể xảy ra do việc bỏ sót những dấu hiệu, việc dự báo nhiều năm trong nhiều trường hợp là thực sự cần thiết cho công tác phân tích tài chính. Để có thể thấy được khả năng thực sự của tình hình tài chính một công ty trong dài hạn, người phân tích đôi khi phải phản ánh vào báo cáo thu nhập trong dài hạn. những báo cáo dự toán cho mục đích thâu tóm Những dự báo được tạo ra nhằm mục đích thông báo không bị giới hạn bởi sự sửa đổi mang tính đơn giản và gọn nhẹ của các BCTC trước đây. Đặc tính này cũng bao gồm những chi tiết trong báo cáo trong báo cáo thu nhập và BCTC mà công ty cung cấp có liên quan đến các giao dịch chủ yếu của mình. Để có các nhìn rõ về việc tạo ra bản báo cáo đặc biệt, có những thay đổi tổng hợp trong các cột điều chỉnh. Ví dụ như tăng chi phí lãi vay là kết quả của sự vay mượn để tài trợ cho sự sáp nhập, việc tái phân loại khoản mục tài khoản của công ty bị sáp nhập và công ty chủ động sáp nhập.