Đề tài Cơ sở lý thuyết về định giá doanh nghiệp công ty cổ phần chứng khoán FPT

Đề tàiCơ sở lý thuyết về định giá doanh nghiệpLiên hệ thực tế hoạt động định giá ở: CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN FPTThảo luậnĐịnh giá tài sảnNHÓM 9CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆPGiá trị doanh nghiệp là sự biểu hiện bằng tiền về các khoản thu nhập mà doanh nghiệp mang lại cho nhà đầu tư trong quá trình kinh doanh. Các phương pháp định giá doanh nghiệp phải được xây dựng dựa trên cơ sở:Đánh giá giá trị các tài sản hữu hình và yếu tố tổ chức – các mối quan hệĐánh giác các khoản thu nhập mà doanh nghiệp có thể tạo ra cho nhà đầu tưGiá trị doanh nghiệp Xuất phát từ yêu cầu của hoạt động mua bán, sáp nhập, hợp nhất hoặc chia nhỏ doanh nghiệpGiá trị doanh nghiệp là loại thông tin quan trọng để các nhà quản trị phân tích, đánh giá trước khi ra các quyết định về kinh doanh và tài chính có liên quan đến doanh nghiệp được đánh giáThông tinh về giá trị doanh nghiệp cho các nhà đầu tư, người cung cấp một sự đánh giá tổng quát về uy tín kinh doanh, khả năng tài chính và vị thế tín dụngGiá trị doanh nghiệp là loại thông tin quan trọng trong quản lý kinh tế vĩ môNhu cầu xác định giá trị doanh nghiệpCác yếu tố tác động đến giá trị doanh nghiệpCác phương pháp chủ yếu xác định giá trị doanh nghiệp Giá trị của doanh nghiệp được tính bằng tổng giá thị trường số tài sản mà doanh nghiệp hiện đang sử dụng vào sản xuất kinh doanh:Vo = Vt – Vn    Quy trình đánh giá giá trị DNTHỰC TRẠNG XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ TÀI SẢN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN FPTCÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN FPT (tên viết tắt: FPTS) – thành viên của Tập đoàn FPT - được cấp phép thành lập và hoạt động theo Giấy phép của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp ngày 13/7/2007, với các nghiệp vụ kinh doanh: Môi giới chứng khoán; Tự doanh chứng khoán; Tư vấn đầu tư chứng khoán; Lưu ký chứng khoán và Bảo lãnh phát hành chứng khoán. Công ty có trụ sở đặt tại tầng 2, tòa nhà 71 Nguyễn Chí Thanh, Đống Đa, Hà Nội với vốn điều lệ là 200 tỷ đồng.Lịch sử hình thành phát triểnFPTS mong muốn trở thành một định chế tài chính hùng mạnh, bằng nỗ lực xây dựng đội ngũ cán bộ và năng lực công nghệ, mang lại những sản phẩm dịch vụ chất lượng cao nhất cho khách hàng và cuộc sống đầy đủ về vật chất, phong phú về tinh thần cho mọi thành viên.Cơ cấu tổ chức nhân sựTình hìnhtài chínhTổng nguồn vốn của công ty tăng đều qua các năm đều đạt trên 6%/năm, tổng tài sản và tài sản lưu động cũng liên tục tăng điều=> Quy mô không ngừng mở rộngKết quả kinh doanhChỉ tiêu về khả năng thanh khoản, đòn bẩy tài chính, chỉ tiêu về khả năng sinh lời của công ty luôn dương=> Tình hình hoạt động của công ty khá tốt, liên tục đạt mức lãi caoĐịnh giá dựa vào hệ số PER (P/E) Để có thể dùng tỷ số PER trong xác định giá trị doanh nghiệp chúng ta cần phải kết hợp nó với với nhiều tỷ số khác ở những doanh nghiệp cùng có chứng khoán trên thị trường và có điều kiện sản xuất kinh doanh tương tự. Chính vì vậy, chúng tôi đã chọn 3 công ty cùng hoạt động trong lĩnh vực kinh doanh chứng khoán như FPTS để phân tích đó là: Công ty cổ phần chứng khoán MB ( MBS) Công ty cổ phần chứng khoán Bảo Việt (BVS) Công ty cổ phần chứng khoán VNDirect ( VND)Phương pháp xác định giá trị của công ty chứng khoán FPTCác tỷ lệ so sánhMBSBVSVNDTrung bìnhDoanh thu (triệu đồng)390,730287,179534,123 Lợi nhuận thuần (triệu đông)8,747120,318390,669 Khấu hao( triệu đồng)3,72110,56216,651 CF(triệu đồng)12,468130,880407,320 Số lượng cổ phần122,124,28072,233,937154,998,053 Doanh thu/cổ phần (đồng)3199.445683975.6797423445.998125 Lợi nhuận thuần/cổ phần (đồng)71.6237591665.6713592520.476822 CF/ cổ phần ( đồng)102.0927211811.8907182627.903978 Giá cổ phần trên thị trường( đồng)65001350011800 Giá/doanh thu1.66355284%4.700900832%2.20922896%2.8578942%PER90.75200878.1048400864.68165384434.512834Giá /CF0.521334620.1031479220.0289698520.2178175Đánh giá công ty FPTS bằng các so sánh với 3 doanh nghiệp 20112012201320142015Trung bìnhDoanh thu thuần về BH và CCDV375,515236,981180,570255,217259,872261631Lợi nhuận thuần199,943168,234117,775172,912164,925164757.8Khấu hao5,2016,0352,6143,5193,8864251Dòng tiền thuần205,144174,269120,389176,431168,811169008.8Bảng kết quả kinh doanh của FPTS trong 5 năm gần đây (2011-2015)Đơn vị: 1000VNĐƯớc tính theo doanh thu261631 * 2.8578942% = 7477.1372Ước tính theo PER164757.8 * 34.512834 = 5686258.636Ước tính theo CF169008.8 * 0.2178175 =36813.0681Giá trị trung bình của công ty FPTS5730548.841Bảng ước tính giá trị doanh nghiệp FPTSVậy giá trị của công ty FPTS là: 5730548.841 triệu đồng Bảng thông tin tài chính cơ bản 201320142015Tăng trưởng so vơi 2011( số lần)Tăng trưởng bình quân hàng năm từ 2011 đến 2015 (%)Doanh thu thuần về BH và CCDV180,569,811255,217,071259,871,8901.439219,97Lợi nhuận gộp về BH và CCDV148,743,211206,354,149203,771,9851.731531,59Lợi nhuận thuần117,775,405172,911,746164,924,6231.418,34Lợi nhuận khác412,902299,593362,0930.88(0.0635)Tổng lợi nhuận trước thuế118,188,308173,291,339164,562,5301.392418.00Lợi nhuận sau thuế88,950,104135,571,170131,764,2331.481321,71Đơn vị: 1000VNĐTheo bảng, có thể thấy tăng trưởng bình quân lợi nhuận thuần là 18,34%. Giả sử từ năm 2015 FPTS bắt đầu đi vào giai đoạn ổn định và lợi nhuận thuần tăng bình quân 18,34% và giả sử khấu hao các năm là như nhau, ta có thể dự báo lợi nhuận thuần cho 3 năm tiếp theo như sau :Ta có: Giá trị doanh nghiệp = Lợi nhuận dự kiến đạt được * PER(quá khứ) = 224,154,544 * 6.6394 = 1,488,251,682 (nghìn đồng)=> Vậy giá trị công ty FPTS định giá dựa và chỉ số PER là 1,488,251,682,000 đồng.201620172018Trung bìnhLợi nhuận thuần195,171,799203,966,307273,325,527224,154,544Đánh giá việc áp dụng phương pháp xác định giá trị tài công tyƯU ĐIỂMHẠN CHẾTHANK YOU !!!