Đề tài Dự báo tỷ giá hối đoái

TÀI CHÍNH QUỐC TẾTrường Đại Học Công Nghiệp TP.HCMNHÓM 14Đề tài: DỰ BÁO TỶ GIÁ HỐI ĐOÁIDesign by DươngMinhThuận.vnTại sao các công ty dự báo tỷ giá hối đoáiQuyết định phòng vệQuyết định đầu tư ngắn hạnQuyết định ngân sách vốnĐánh giá thu nhậpQuyết định tài trợ dài hạnDesign by DươngMinhThuận.vnDự báo tỷ giá hối đoáiQuyết định có nên phòng vệ đồng tiền bằng ngoại tệ không?Quyết định có nên đầu tư vào các dự án nước ngoài không?Quyết định công ty con ở nước ngoài chuyển thu nhập về không?Quyết định thu hút vốn tài trợ bằng đồng ngoại tệ không?Dòng tiền = đô laChi phí vốnGiá trị công tyTại sao các công ty dự báo tỷ giá hối đoáiCÁC KỸ THUẬT DỰ BÁO Các phương pháp có sẵn để dự báo tỷ giá hối đoái có thể chia thành 4 nhóm chính: kỹ thuật, cơ bản, dựa vào thị trường, hỗn hợp. Dự báo kỹ thuật: Liên quan đến việc sử dụng dữ liệu tỷ giá hối đoái trong quá khứ để dự đoán giá trị tương lai.Design by DươngMinhThuận.vnXu hướng biến động tỷ giá hối đoái hàng ngày cao hơn trung bình trong vòng một tuần có thể chỉ ra rằng tỷ giá hối đoái sẽ tiếp tục tăng trong tương lai.Ngược lại, có thể có vài chỉ dẫn kỹ thuật khác cho rằng sự điều chỉnh trong tỷ giá là gần như có thể xảy ra dẫn tới việc dự báo tỷ giá hối đoái sẽ đảo ngược xu hướng của nó.CÁC KỸ THUẬT DỰ BÁODự báo kỹ thuậtCÁC KỸ THUẬT DỰ BÁOHẠN CHẾChỉ dự báo được tương lai gầnMô hình dự báo kỹ thuật hiệu quả trong thời kỳ này không nhất thiết hiệu quả trong thời kỳ khác.Text in hereText in hereText in hereText in hereText in hereDựa vào mối quan hệ nền tảng của những thay đổi kinh tế và TGHĐ.CÁC KỸ THUẬT DỰ BÁODự báo cơ bảnText in hereText in hereText in hereText in hereCÁC KỸ THUẬT DỰ BÁODự báo cơ bảnText in hereText in hereText in hereText in hereText in hereỨng dụng phân tích độ nhạy trong dư báo cơ bảnXÁC SUẤTKẾT QUẢ CÓ THỂ CÓDỰ BÁO ET20%-3%-0,1%+(-0,7)(-3%)+0,6(1%)= 2,8%50%-4%-0,1%+(-0,7)(-4%)+0,6(1%)= 3,5%30%-5%-0,1%+(-0,7)(-5%)+0,6(1%)= 4,2%100%CÁC KỸ THUẬT DỰ BÁOText in hereỨng dụng phân tích độ nhạy trong dư báo cơ bảnText in hereText in hereText in hereVÍ DỤ Cty Phoenix có thể dự đoán trước phần trăm thay đổi của đồng yên Nhật bằng cách hồi quy các phần trăm thay đổi theo số liệu lịch sử của đồng yên so với (1) chênh lệch giữa LS thực Mỹ & Nhật, (2) chênh lệch LP Mỹ & Nhật trong quá khứ. Các hệ số hồi quy được ước lượng bởi phân tích hồi quy cho mô hình đồng yên sẽ khác biệt với mô hình đồng peso. Sau đó cty có thể sử dụng các hệ số ước lượng này cùng với ước lượng về chênh lệch LS & chênh lệch LP để tiến hành dự báo phần trăm thay đổi đồng yên.Phân tích độ nhạy có thể được sử dụng để dự báo lại phần trăm thay đổi của đồng yên dựa vào các ước lượng lựa chọn của chênh lệch LS.CÁC KỸ THUẬT DỰ BÁOText in hereText in hereText in hereText in hereText in hereỨng dụng ngang bằng sức mua trong dự báo cơ bảnHạn chế của dự báo cơ bảnKhông biết được thời gian chính xác về tác động của một vài yếu tố lên giá trị tiền tệ.Một vài yếu tố biểu hiện tác động tức thời đến tỷ giá.Không dễ dàng định hướng một vài yếu tố đáng được quan tâm trong quá trình dự báo cơ bản.Các hệ số rút ra từ phân tích hồi quy sẽ không nhất thiết giữ nguyên không đổi qua thời gian.CÁC KỸ THUẬT DỰ BÁOCÁC KỸ THUẬT DỰ BÁODự báo dựa vào thị trườngLà quá trình tiến hành dự báo nhờ vào các chỉ số thị trường thường là tỷ giá giao ngay hoặc tỷ giá kỳ hạn.Tỷ giá giao ngay hôm nay có thể được sử dụng để dự đoán tỷ giáo giao ngay vào một ngày trong tương lai.Sử dụng tỷ giá giao ngayCÁC KỸ THUẬT DỰ BÁODự báo dựa vào thị trườngSử dụng tỷ giá kỳ hạnTỷ giá kỳ hạn được niêm yết cho một ngày cụ thể trong tương lai thường được sử dụng như là tỷ giá giao ngay dự báo vào ngày đó trong tương lai. F = S( 1+ p)Phần trăm thay đổi kỳ vọng của tỷ giá hối đoái E (e) = p (p là phần bù kỳ hạn) = (F/S) – 1Ví dụ: tỷ giá kỳ hạn một năm của đô la Úc la $0.63, trong khi tỷ giá giao ngay là $0.6 thì phần trăm thay đổi kỳ vọng của đô la Úc là: E (e) = p = (0.63/0.60) -1 = 0.05%CÁC KỸ THUẬT DỰ BÁODự báo dựa vào thị trườngLý do căn bản của việc sử dụng tỷ giá kỳ hạn Tỷ giá kỳ hạn nên được sử dụng như một dự báo hợp lý về tỷ giá giao ngay trong tương lai vì nếu không thì các nhà đầu cơ sẽ mua bán các hợp đồng kỳ hạn ( hoặc hợp đồng tương lai) nhằm lợi dụng sự khác biệt giữa tỷ giá kỳ hạn và tỷ giá giao ngay được dự đoán trong tương lai.Dự báo dài hạn với tỷ giá kỳ hạn Tỷ giá kỳ hạn có thể được sử dụng để dự báo tỷ giá hối đoái dài hạn.Dự báo hỗn hợpCÁC KỸ THUẬT DỰ BÁOLà kết hợp giữa dự báo kỹ thuật, dự báo cơ bản và dự báo dựa vào thị trường.Đo lường sai số dự báo=> Tránh hiệu ứng bù trừGiá trị dự báoGiá trị thựcBảng Anh$ 1,35 đô la Mỹ$ 1,5 đô la MỹPeso Mexico$ 0,12 đô la Mỹ$ 0,10 đô la MỹSAI SỐ DỰ BÁOĐo lường sai số dự báoSAI SỐ DỰ BÁOSai số dự báo của đồng bảng Anh là: Ngược lại, sai số dự báo của peso Mexico là:Độ lệch dự báo Kiểm định thống kê độ lệch dự báo.Với: St: Tỷ giá giao ngay tại thời điểm t.Ft-1: tỷ giá kỳ hạn thời điểm t-1.a0: hệ số chặn.a1: hệ số hồi quy. SAI SỐ DỰ BÁOSt = a0 + a1Ft-1 + µtSỬ DỤNG DỰ BÁO KHOẢNGCÁC PHƯƠNG PHÁP DỰ BÁO BIẾN ĐỘNG TỶ GIÁSử dụng mức biến động hiện tạiSử dụng các hình thái biến động trong lịch sửĐộ lệch chuẩn mặc nhiên Rủi ro là sự bất trắc có thể đo lường được, vừa mang tính tích cực vừa mang tính tiêu cực, rủi ro có thể mang đến những tổn thất, mất mát, nguy hiểm, cho con người nhưng cũng có thể mang đến cơ hội. Rủi ro tỷ giá hối đoái là sự không chắc chắn về giá trị của một khoản thu nhập do sự biến động của tỷ giá hối đoái. Bất kỳ hoạt động kinh doanh nào có liên quan đến tỷ giá đều có nguy cơ rủi ro hối đoái.Khái niệm rủi ro và rủi ro tỷ giá hối đoáiRỦI RO GIAO DỊCHTính nhạy cảm của những giao dịch hợp đồng bằng ngoại tệ đối với các biến động của tỷ giá được xem là rủi ro giao dịch. Để đánh giá rủi ro giao dịch, cần phải: ước tính dòng tiền “thuần” đối với mỗi loại tiền tệ và đo lường tác động tiềm tàng của rủi ro tiền tệ.Ước lượng dòng tiền thuần hợp nhất Công ty Miami.Loại tiềnTổng dòng tiền vàoTổng dòng tiền raDòng tiền vào thuần hoặc ra thuầnTỷ giá kỳ vọng tại cuối mỗi quýDòng tiền vào thuần hoặc ra thuần được tính theo USDĐồng bảng Anh₤17.000.000₤7.000.000+₤10.000.000$1,5+$15.000.000Đồng đô la CanadaC$12.000.000C$2.000.000C$10.000.000$0,8+$8.000.000Đồng krona Thụy ĐiểnSK20.000.000SK120.000.000-SK100.000.000$0,15-$15.000.000Đồng peso MexicoMXP90.000.000MXP10.000.000+MXP80.000.000$0,1+$8.000.000Ước lượng khoảng dao động của dòng tiền vào thuần hoặc ra thuần của công ty MiamaLoại tiềnDòng tiền vào thuần hoặc ra thuầnKhoảng dao động tỷ giá có thể có vào cuối mỗi quýKhoảng dao động dòng tiền vào thuần hoặc ra thuần có khả năng được tính theo USDĐồng bảng Anh+₤10.000.000$1,4 đến $1,6+$14.000.000 đến $16.000.000Đồng đô la CanadaC$10.000.000$0,79 đến $0,81+$7.900.000 đến +$8.100.000Đồng krona Thụy Điển-SK100.000.000$0,14 đến $0,16-$14.000.000 đến -$16.000.000Đồng peso Mexico+MXP80.000.000$0,08 đến $0,11+$6.400.000 đến +$8.800.000RỦI RO GIAO DỊCHRủi ro danh mục của một công ty đa quốc giaRỦI RO GIAO DỊCHRủi ro danh mục của một công ty đa quốc giaĐo lường mức biến thiên (mức độ thay đổi) của tiền tệMức độ thay đổi của tiền tệ qua thời gianKhủng hoảng tín dụngĐo lường mối tương quan tiền tệỨng dụng tương quan tiền tệ cho dòng tiền thuầnTương quan tiền tệ theo thời gianRủi ro giao dịch dựa trên phương pháp value at risk: đo lường số thiệt hại tiềm năng tối đa.Yếu tố ảnh hưởng đến mức thiệt hại tối đa trong ngày:Phần trăm thay đổi kỳ vọng đồng tiền ngày tiếp theo.Độ tin cậy được sử dụng.Độ lệch chuẩn của phần trăm thay đổi hàng ngày giai đoạn trước.Ứng dụng VAR cho thời gian dài.Rủi ro giao dịch dựa trên phương pháp Value at RiskRỦI RO KINH TẾLà sự nhạy cảm của dòng tiền với các biến động tỷ giá.Rủi ro lên giá đồng nội tệ.Rủi ro giảm giá của đồng nội tệ.Rủi ro của các công ty trong nước.Đo lường rủi ro kinh tế:- Phân tích độ nhạy. - Phân tích hồi quy.RỦI RO QUY ĐỔICác yếu tố quyết định rủi ro quy đổiTỷ lệ trong hoạt động KD của công ty con ở nước ngoài.Vị trí của công ty con ở nước ngoàiPhương pháp kế toánQUẢN TRỊ RỦI RO GIAO DỊCHPhòng vệ đối với các khoản phải trả:Hợp đồng tương lai.Hợp đồng kỳ hạn.Thị trường tiền tệ.Quyền chọn.Phòng vệ rủi ro đối với các khoản phải thu:Hợp đồng kỳ hạn.Hợp đồng tương lai.Thị trường tiền tệ.Quyền chọn.Giới hạn của phòng vệ rủi ro.Phòng vệ rui ro giao dịch dài hạn.Kỹ thuật phòng vệ thay thế.CÁC KHOẢN PHẢI TRẢ.Cho phép cố định một mức tỷ giá để phòng vệ các khoản phải trả bằng ngoại tệHợp đồng sẽ xác định:loại tiền công ty sẽ trả.Loại tiền công ty sẽ nhận.Lượng tiền công ty sẽ nhận.Tỷ giá mà công ty sẽ trao đổi.Thời điểm trao đổi tiền tệ.Phòng vệ bằng hợp đồng kỳ hạn hoặc tương laiPhòng vệ qua thị trường tiền tệ.Mượn vốn bằng đồng nội tệĐầu tư ngắn hạn vào ngoại tệPhòng vệ bằng quyền chọn mua.Để mua một số lượng tiền xác định tại 1 mức giá cụ thể. Có thể linh động để quyền chọn đáo hạn và mua tiền tệ tại tỷ giá giao ngay -> đến hạn thanh toán.Đánh giá lợi thế với mức phí của quyền chọnXác định chi phí quyền chọn muaCông ty so sánh các kỹ thuật phòng vệ để đưa ra kỹ thuật phòng vệ nào tối ưu nhất cho các khoản phải trả.Bên cạnh đó, MNCs đánh giá quyết định phòng về rủi ro RCHp = Chi phí của việc phòng ngừa các khoản phải trả - chi phí nếu không phòng ngừa.CÁC KHOẢN PHẢI THU.Hợp đồng kỳ hạn hoặc hợp đồng tương lai.Cho phép MNC xác định một tỷ giá cụ thể mà tại đó có thể mua một đồng tiền cụ thể Hợp đồng tương lai sẽ được bán trên sàn giao dịchHợp đồng kỳ hạn sẽ được đàm phán giữa các MNC và một ngân hàng thương mại.Phòng vệ trên thị trường tiền tệVay đồng tiền sẽ nhận được và sử dụng các khoản phải thu để trả hết khoản vay.Phòng vệ bằng quyền chọn bánCho phép bán một lượng tiền cụ thể tại giá trị thực hiện vào ngày đáo hạn.Cho phép bán đáo hạn và bán tiền tệ tại tỷ giá giao ngayXem xét mức phí mà họ phải trả cho quyền chọn bán.Chi phí quyền chọn bánXác định số lượng tiền mặt sẽ nhận được từ các tỷ giá giao ngay tại thời điểm các khoản phải thu đến hạn.Tỷ giá giao ngay các quyền chọn và nhần mức giá thực hiện.Tỷ giá giao ngay >= giá thực hiện: cho phép quyền chọn hết hạn và bán tiền tệ tại tỷ giá giao ngay.Đồ thị phản ứng diễn biến tỷ giá để xác định lượng tiền mặt nhận được.Dự đoán tiền tệ:Có thể ước tính chính xác hơn các luồng tiền vào bằng đồng đô la Mỹ nhận được khi phòng vệ rủi ro với quyền chọn bánXem xét các quyền chọn bán thay thế.So sánh phân phối tiền mặt nhận được từ các biện pháp phòng vệ từ đó chọn loại kỹ thuật phòng vệ tối ưu nhấtPhòng vệ tối ứu với không phòng vệCông ty sẽ so sánh các khoản thu trong tương lai và với doanh thu từ các khoản phải thu Đánh giá quyết định phòng vệ rủi roĐánh giá để đưa ra quyết định của mình về đề phòng rủi ro hoặc không phòng vệ gì cả.GIỚI HẠN CỦA PHÒNG VỆ RỦI ROMột lượng tiền không chắc chắn. Ngắn hạn lặp lạiPHÒNG VỆ RỦI RO GIAO DỊCH DÀI HẠNKhoản vay song songHợp đồng kỳ hạn dài hạnKỸ THUẬT PHÒNG VỆ THAY THẾTrả trước và trả sauPhòng vệ rủi ro chéoĐa dạng hóa tiền tệ.QUẢN TRỊ RỦI RO KINH TẾ Rủi ro giao dịch chỉ duy nhất biểu thị rủi ro tỷ giá khi chuyển đổi dòng tiền ngoại tệ thuần sang Đô la Mỹ hoặc khi mua ngoại tệ để thanh toán các khoản phải trả Rủi ro kinh tế biểu thị bất cứ sự tác động nào của biến động tỉ giá lên các dòng tiền tương lai của một công ty=> Các công ty không thể chỉ tập trung vào việc phòng vệ các tài khoản phải trả hay phải thu ngoại tệ mà còn phải cố gắng xác định tất cả các dòng tiền của họ sẽ bị ảnh hưởng như thế nào bởi những thay đổi có thể có của tỷ giáQUẢN TRỊ RỦI RO KINH TẾCải thiện dòng tiềnGiảm chi phí vốnTăng giá trịCông ty đa quốc gia đo lường rủi ro đối với biến động của tỷ giáQuản trị rủi ro của công ty đa quốc giaỔn định thu nhậpGiảm rủi roQUẢN TRỊ RỦI RO QUY ĐỔIPhòng vệ với các hợp đồng kỳ hạnCác công ty đa quốc gia có thể sử dụng hợp đồng kỳ hạn hoặc hợp đồng tương lai để phòng vệ rủi ro quy đổiCác giới hạn của phòng vệ rủi ro quy đổi- Dự báo thu nhập không chính xác- Không có đủ HĐ kỳ hạn cho một số loại tiền- Những sai lệch kế toán- Làm tăng rủi ro giao dịchQuản lý phòng vệ rủi ro chuyển đổiTHE END