Luận án Tác động của tính thanh khoản đến hiệu quả tài chính của các Công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

i LỜI CAM ĐOAN Tôi đã đọc và hiểu về các hành vi vi phạm sự trung thực trong học thuật. Tôi cam kết bằng danh dự cá nhân rằng nghiên cứu này do tôi tự thực hiện và không vi phạm quy định liêm chính học thuật trong nghiên cứu khoa học của Trường Đại học Kinh tế Quốc dân Hà Nội, ngày.tháng..năm 2022 Nghiên cứu sinh ii LỜI CẢM ƠN Trong quá trình thực hiện Luận án này, tôi đã nhận được rất nhiều sự giúp đỡ cả về vật chất và tinh thần từ phía gia đình, cơ quan, bạn bè, đồng nghiệp. Tôi xin bày tỏ lòng cảm ơn sâu sắc, cảm ơn những lời động viên khích lệ đã giúp tôi hoàn thành Luận án. Tôi cũng xin cảm ơn các Đồng nghiệp, bạn bè, anh chị đã động viên và đóng góp các ý kiến trong quá trình nghiên cứu của tôi. Đặc biệt, tôi xin chân thành cảm ơn đến Giáo viên hướng dẫn. Cô không những chỉ bảo nhiệt tình, đưa ra các lời khuyên quý giá trong quá trình nghiên cứu mà còn chia sẻ các kinh nghiệm bổ ích trong giảng dạy và cuộc sống. Đồng thời, tôi xin gửi lời chân thành cảm ơn các Thầy Cô Viện Kế toán – Kiểm toán, các cán bộ Viện Đào tạo Sau Đại học Trường Đại học Kinh tế quốc dân đã tận tình hỗ trợ và tạo điều kiện cho tôi trong suốt quá trình học tập, nghiên cứu và thực hiện luận án này. iii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN ............................. ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. LỜI CẢM ƠN ................................... ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT . ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. PHẦN MỞ ĐẦU ............................... ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 1. LÝ DO LỰA CHỌN ĐỀ TÀI ...................... ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 2. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU VÀ CÂU HỎI NGHIÊN CỨU ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 3. ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU .. ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 4. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU ................. ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 5. NHỮNG ĐÓNG GÓP MỚI CỦA LUẬN ÁN . ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 5.1. Về mặt khoa học và lý luận ................... Error! Bookmark not defined. 5.2. Về mặt thực tiễn ..................................... Error! Bookmark not defined. 6. KẾT CẤU CỦA ĐỀ TÀI ............................ ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. CHƯƠNG 1. TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VỀ TÁC ĐỘNG CỦA TÍNH THANH KHOẢN ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP ....................................................................... ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 1.1. TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VỀ TÁC ĐỘNG CỦA TÍNH THANH KHOẢN ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP ........... ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 1.1.1. Các nghiên cứu về tác động của tính thanh khoản đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp khi đo lường tính thanh khoản theo tỷ lệ truyền thống ................................................................................. Error! Bookmark not defined. 1.1.2. Các nghiên cứu về tác động của tính thanh khoản đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp khi đo lường tính thanh khoản theo tỷ lệ dòng tiền Error! Bookmark not defined. 1.1.3. Các nghiên cứu về tác động của tính thanh khoản đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp khi đo lường tính thanh khoản theo cả tỷ lệ truyền thống và tỷ lệ dòng tiền ...................................................... Error! Bookmark not defined. 1.2. ĐÁNH GIÁ CHUNG TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU ....... ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 1.2.1. Những vấn đề đã được đề cập đến trong các công trình nghiên cứu khoa học trong và ngoài nước liên quan đến đề tài luận án . Error! Bookmark not defined. 1.2.2. Khoảng trống nghiên cứu ................... Error! Bookmark not defined. iv KẾT LUẬN CHƯƠNG 1 ................. ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. CHƯƠNG 2. CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TÁC ĐỘNG CỦA TÍNH THANH KHOẢN ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH TRONG CÁC DOANH NGHIỆP ....................................................................... ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 2.1. LÝ LUẬN VỀ TÍNH THANH KHOẢN CỦA DOANH NGHIỆP.................. ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 2.1.1. Bản chất của tính thanh khoản ........... Error! Bookmark not defined. 2.1.2. Đo lường tính thanh khoản................. Error! Bookmark not defined. 2.1.2.1. Đo lường tính thanh khoản của doanh nghiệp theo tỷ lệ truyền thống .................................................................. Error! Bookmark not defined. 2.1.2.2. Đo lường tính thanh khoản của doanh nghiệp theo tỷ lệ dòng tiền ..................................................................... Error! Bookmark not defined. 2.2. LÝ LUẬN VỀ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP ................. ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 2.2.1. Bản chất của hiệu quả tài chính ......... Error! Bookmark not defined. 2.2.2. Đo lường hiệu quả tài chính ............... Error! Bookmark not defined. 2.2.3. Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp ................................................................................. Error! Bookmark not defined. 2.3. LÝ THUYẾT CÓ LIÊN QUAN ĐẾN TÁC ĐỘNG CỦA TÍNH THANH KHOẢN ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH ........................................... ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 2.3.1. Lý thuyết ưa thích thanh khoản .......... Error! Bookmark not defined. 2.3.2. Lý thuyết đánh đổi .............................. Error! Bookmark not defined. 2.3.3. Lý thuyết trật tự phân hạng ................ Error! Bookmark not defined. 2.3.4. Lý thuyết bất đối xứng thông tin ......... Error! Bookmark not defined. 2.3.5. Lý thuyết đại diện ............................... Error! Bookmark not defined. 2.3.6. Lý thuyết các bên liên quan ................ Error! Bookmark not defined. KẾT LUẬN CHƯƠNG 2 ................. ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. CHƯƠNG 3. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨUERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 3.1. THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU ...................... ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 3.2. MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU ...................... ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 3.3. GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU ................. ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 3.4. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .............. ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 3.4.1. Phương pháp nghiên cứu định lượng . Error! Bookmark not defined. 3.4.1.1. Thu thập dữ liệu ........................ Error! Bookmark not defined. v 3.4.1.2. Phương pháp ước lượng mô hình ............ Error! Bookmark not defined. 3.4.1.3. Quy trình nghiên cứu định lượng ............ Error! Bookmark not defined. 3.4.2. Phương pháp nghiên cứu định tính .... Error! Bookmark not defined. 3.4.2.1. Thu thập dữ liệu ........................ Error! Bookmark not defined. 3.4.2.2. Thời gian thực hiện ................... Error! Bookmark not defined. 3.4.2.3. Quy trình nghiên cứu định tính . Error! Bookmark not defined. KẾT LUẬN CHƯƠNG 3 ........................ ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. CHƯƠNG 4. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU .......... ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 4.1. KHÁI QUÁT VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ CÁC DOANH NGHIỆP PHI TÀI CHÍNH NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ............................................................................ ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 4.1.1. Khái quát nền kinh tế Việt Nam giai đoạn 2015-2019 .............. Error! Bookmark not defined. 4.1.2. Khái quát về thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2015-2019 ................................................................................. Error! Bookmark not defined. 4.1.3. Khái quát về các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2015-2019 .......... Error! Bookmark not defined. 4.2. THỰC TRẠNG TÍNH THANH KHOẢN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP PHI TÀI CHÍNH NIÊM YẾT ............................................................. ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 4.3. PHÂN TÍCH TƯƠNG QUAN .................. ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 4.4. KIỂM ĐỊNH HIỆN TƯỢNG ĐA CỘNG TUYẾN ........ ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 4.5. THỐNG KÊ MÔ TẢ DỮ LIỆU ................ ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 4.6. LỰA CHỌN MÔ HÌNH HỒI QUY ............ ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 4.6.1. Lựa chọn mô hình hồi quy với biến phụ thuộc ROA ................. Error! Bookmark not defined. 4.6.2. Lựa chọn mô hình hồi quy với biến phụ thuộc ROE ................. Error! Bookmark not defined. 4.6.3. Lựa chọn mô hình hồi quy với biến phụ thuộc ROSError! Bookmark not defined. 4.6.4. Lựa chọn mô hình hồi quy với biến phụ thuộc Tobin’Q ........... Error! Bookmark not defined. vi 4.7. PHÂN TÍCH KẾT QUẢ HỒI QUY CÁC MÔ HÌNH ..... ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 4.7.1. Phân tích kết quả hồi quy mô hình với biến phụ thuộc ROA .... Error! Bookmark not defined. 4.7.2. Phân tích kết quả hồi quy mô hình với biến phụ thuộc ROE .... Error! Bookmark not defined. 4.7.3. Phân tích kết quả hồi quy mô hình với biến phụ thuộc ROS ..... Error! Bookmark not defined. 4.7.4. Phân tích kết quả hồi quy mô hình với biến phụ thuộc TOBIN’Q ................................................................................. Error! Bookmark not defined. 4.8. THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ... ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 4.8.1. Thảo luận kết quả nghiên cứu định lượng về tác động của tính thanh khoản đến hiệu quả tài chính................................... Error! Bookmark not defined. 4.8.1.1. Đối với các chỉ tiêu đo lường tính thanh khoản truyền thống ........................................................................... Error! Bookmark not defined. 4.8.1.2. Đối với các chỉ tiêu đo lường tính thanh khoản theo dòng tiền ........................................................................... Error! Bookmark not defined. 4.8.2. Thảo luận kết quả nghiên cứu định lượng về tác động của các biến kiểm soát đến hiệu quả tài chính ............................. Error! Bookmark not defined. 4.8.3. Thảo luận kết quả nghiên cứu định tính ........... Error! Bookmark not defined. KẾT LUẬN CHƯƠNG 4 ................. ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. CHƯƠNG 5. CÁC GIẢI PHÁP QUẢN LÝ TÍNH THANH KHOẢN NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP PHI TÀI CHÍNH NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ....................................................................... ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 5.1. ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ĐẾN NĂM 2025 ............................................................ ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 5.2. YÊU CẦU VÀ NGUYÊN TẮC HOÀN THIỆN VIỆC QUẢN LÝ TÍNH THANH KHOẢN NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP PHI TÀI CHÍNH NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM . ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 5.2.1. Yêu cầu hoàn thiện ............................. Error! Bookmark not defined. 5.2.2. Nguyên tắc hoàn thiện ........................ Error! Bookmark not defined. vii 5.3. GIẢI PHÁP QUẢN LÝ TÍNH THANH KHOẢN NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP PHI TÀI CHÍNH NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ............................................... ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 5.3.1. Tăng cường quản lý tính thanh khoản của các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết .......................................................... Error! Bookmark not defined. 5.3.1.1. Xây dựng kế hoạch tài chính cụ thể và chi tiết ................. Error! Bookmark not defined. 5.3.1.2. Định kỳ phân tích dòng tiền ...... Error! Bookmark not defined. 5.3.1.3. Kết hợp cả các chỉ tiêu truyền thống và dòng tiền để quản lý tính thanh khoản ......................................................... Error! Bookmark not defined. 5.3.1.4. Quản lý toàn diện các nhân tố ảnh hưởng đến tính thanh khoản ........................................................................... Error! Bookmark not defined. 5.3.2. Phát huy tốt các yếu tố có vai trò kiểm soát ..... Error! Bookmark not defined. 5.3.2.1. Mở rộng quy mô sản xuất .......... Error! Bookmark not defined. 5.3.2.2. Thúc đẩy tăng trưởng doanh thu Error! Bookmark not defined. 5.3.2.3. Đòn bẩy tài chính ...................... Error! Bookmark not defined. 5.3.3. Tăng cường đẩy mạnh đào tạo nguồn nhân lực và áp dụng công nghệ vào quản trị doanh nghiệp trong thời đại 4.0 . Error! Bookmark not defined. 5.4. ĐIỀU KIỆN THỰC HIỆN GIẢI PHÁP ...... ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 5.4.1. Đối với nhà nước ................................ Error! Bookmark not defined. 5.4.2. Đối với doanh nghiệp ......................... Error! Bookmark not defined. 5.4.3. Đối với các nhà đầu tư ....................... Error! Bookmark not defined. 5.4.4. Đối với các bên liên quan khác của doanh nghiệp Error! Bookmark not defined. 5.5. HẠN CHẾ CỦA LUẬN ÁN..................... ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. 5.6. HƯỚNG NGHIÊN CỨU TRONG TƯƠNG LAI .......... ERROR! BOOKMARK NOT DEFINED. KẾT LUẬN Error! Bookmark not defined. viii DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT VIẾT TẮT TÊN ĐẦY ĐỦ BC KQHĐKD Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh BC LCTT Báo cáo lưu chuyển tiền tệ BCTC Báo cáo tài chính BPT Biến phụ thuộc BĐL Biến độc lập BKS Biến kiểm soát CAR Hệ số khả năng thanh toán tức thời CCC Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt CĐKT Cân đối kế toán CFR Hệ số đảm bảo thanh toán nợ từ dòng tiền thuần hoạt động CIC Hệ số đảm bảo thanh toán lãi vay từ dòng tiền thuần hoạt động CLRM Phương pháp hồi quy tuyến tính cổ điển CNCC Hệ số đảm bảo nhu cầu tiền mặt cần thiết CR Hệ số khả năng thanh toán hiện thời CSH Chủ sở hữu DN Doanh nghiệp DNPTCNY Doanh nghiệp phi tài chính niêm yết EPS Lợi nhuận sau thuế của một cổ phiếu FEM Phương pháp hồi quy tác động cố định GDCK Giao dịch chứng khoán GLS Phương pháp hồi quy bình quân tối thiểu tổng quát GPKD Giấy phép kinh doanh GROWTH Tốc độ tăng trưởng HNX Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội HQHĐ Hiệu quả hoạt động HĐKD Hoạt động kinh doanh HOSE Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh ix VIẾT TẮT TÊN ĐẦY ĐỦ HQTC Hiệu quả tài chính HTK Hàng tồn kho ICP Kỳ luân chuyển hàng tồn kho KNSL Khả năng sinh lời KNTT Khả năng thanh toán LEV Đòn bẩy tài chính MHHQ Mô hình hồi quy MQH Mối quan hệ MĐTĐ Mức độ tác động NGANH Ngành kinh doanh NĐT Nhà đầu tư NNH Nợ ngắn hạn NOI Thu nhập hoạt động ròng NVL Nguyên vật liệu OLS Phương pháp hồi quy bình phương nhỏ nhất PDP Kỳ trả tiền bình quân P/E Hệ số giá trên lợi nhuận một cổ phiếu QR Hệ số khả năng thanh toán nhanh QUYMO Quy mô doanh nghiệp RCP Kỳ thu tiền bình quân REM Phương pháp hồi quy tác động ngẫu nhiên ROA Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản ROCE Tỷ lệ thu nhập trên vốn sử dụng ROE Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu ROI Tỷ suất lợi nhuận trên đầu tư ROS Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu SX Sản xuất SXKD Sản xuất kinh doanh TM & DV Thương mại và dịch vụ x VIẾT TẮT TÊN ĐẦY ĐỦ TNDN Thu nhập doanh nghiệp TSNH Tài sản ngắn hạn TOBIN’Q Hệ số giá trị thị trường TSCĐ Tài sản cố định TTCK Thị trường chứng khoán TTK Tính thanh khoản XD Xây dựng VLĐ Vốn lưu động VN Việt Nam xi DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1.1: Tổng hợp các bằng chứng thực nghiệm về tác động của tính thanh khoản đến hiệu quả tài chính .................................................................................................... 24 Bảng 3.1: Tổng hợp các chỉ tiêu đo lường biến phụ thuộc ........................................... 55 Bảng 3.2: Tổng hợp các chỉ tiêu đo lường biến độc lập ................................................ 59 Bảng 3.3: Tổng hợp các chỉ tiêu đo lường biến kiểm soát ............................................ 62 Bảng 3.4: Tổng hợp phân ngành của các DNPTCNY trên HNX .................................. 66 Bảng 3.5: Tổng hợp phân ngành của các DNPTCNY trên sàn HOSE ......................... 66 Bảng 3.6: Tổng hợp phân ngành của các DNPTCNY trên TTCK VN theo ICB .............. 68 Bảng 3.7: Tổng hợp DN theo nhóm ngành ................................................................... 68 Bảng 4.1: Các chỉ số của TTCK VN năm 2019 ............................................................ 77 Bảng 4.2: Tổng hợp giao dịch hợp đồng tương lai VN giai đoạn 2017-2019 ............... 78 Bảng 4.3: Tổng tài sản của các ngành phi tài chính niêm yết giai đoạn 2015-2019 ............ 80 Bảng 4.4: Tốc độ tăng trưởng của các ngành phi tài chính niêm yết giai đoạn 2015-2019 ...... 80 Bảng 4.5: Hiệu quả tài chính của các ngành phi tài chính niêm yết giai đoạn 2015-2019 ..... 81 Bảng 4.6: Thực trạng tính thanh khoản của các DNPTCNY bình quân giai đoạn 2015-2019 . 82 Bảng 4.7: Ma trận hệ số tương quan ............................................................................. 85 Bảng 4.8: Kết quả kiểm định VIF với các biến phụ thuộc ............................................ 87 Bảng 4.9: Kết quả kiểm định VIF với các biến phụ thuộc sau mô hình điều chỉnh ............... 87 Bảng 4.10: Bảng thống kê mô tả dữ liệu chung ............................................................ 90 Bảng 4.11: Bảng thống kê mô tả dữ liệu ngành SX ...................................................... 91 Bảng 4.12: Bảng thống kê mô tả dữ liệu ngành XD ..................................................... 92 Bảng 4.13: Bảng thống kê mô tả dữ liệu ngành TM&DV ............................................ 92 Bảng 4.14: Kết quả hồi quy mô hình với BPT ROA ..................................................... 96 Bảng 4.15: Tổng hợp kết quả tác động của TTK đến ROA theo ngành nghề .............. 97 Bảng 4.16: Kết quả hồi quy mô hình với BPT ROE ..................................................... 99 Bảng 4.17: Tổng hợp kết quả tác động của TTK đến ROE theo ngành nghề ............. 100 Bảng 4.18: Kết quả hồi quy mô hình với BPT ROS ................................................... 102 Bảng 4.19: Tổng hợp kết quả tác động của TTK đến ROS theo ngành nghề ............. 103 Bảng 4.20: Kết quả hồi quy mô hình với BPT TOBIN’Q ........................................... 105 xii Bảng 4.21: Tổng hợp kết quả tác động của TTK đến TOBIN’Q theo ngành nghề ........... 106 Bảng 4.22: Tổng hợp kết quả tác động của các BĐL, BKS đến HQTC ..................... 107 Bảng 4.23: Tổng hợp sự khác biệt về MĐTĐ của CR tới HQTC theo nhóm ngành ........... 108 Bảng 4.24: Tổng hợp sự khác biệt về MĐTĐ của CAR tới HQTC theo từng ngành ............ 110 Bảng 4.25: Tổng hợp sự khác biệt về MĐTĐ của CCC tới HQTC theo từng ngành ............ 111 Bảng 4.26: Tổng hợp sự khác biệt về MĐTĐ của CFR tới HQTC theo từng ngành ............. 114 Bảng 5.1. Định hướng phát triển TTCK đến năm 2025 .............................................. 121 xiii DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 2.1: Các chỉ tiêu đo lường HQTC của DN ........................................................... 38 Hình 2.2: Các khía cạnh đo lường HQTC của DN ........................................................ 38 Hình 3.1: Quy trình nghiên cứu ..................................................................................... 50 Hình 3.2: Mô hình nghiên cứu....................................................................................... 52 Hình 4.1: Tăng trưởng VN so với các khu vực trên thế giới ......................................... 75 Hình 4.2: Diễn biến chỉ số VN-INDEX giai đoạn 2015-2019 ...................................... 78 Hình 4.3: Xu hướng biến động TTK của các DN ......................................................... 84 Hình 4.4: Xu hướng biến động CCC của các DN ......................................................... 84 1 PHẦN MỞ ĐẦU 1. Lý do lựa chọn đề tài Tính thanh khoản (TTK) của các doanh nghiệp (DN) chính là khả năng DN chuyển đổi các khoản tương đương tiền, các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn, các khoản phải thu ngắn hạn, ứng trước ngắn hạn và hàng tồn kho (HTK) của DN thành tiền một cách thuận tiện, nhanh chóng và dễ dàng cho việc kịp thời thanh toán các khoản nợ ngắn hạn (NNH). Đó là điều kiện tiên quyết để đảm bảo DN thanh toán các khoản NNH và chính dòng chảy liên tục của nó sẽ đảm bảo một DN kinh doanh có lợi nhuận (Bibi