Thông số đầu vào cho các bước tiến hành thẩm định theo mô hình định giá của hãng Interbrand

Thông số đầu vào cho các bước tiến hành thẩm định theo mô hình định giá của hãng Interbrand Bước 1: Phân khúc thị trường Từ thực tế khảo sát thị trường, dựa trên số liệu của người tham gia nghiên cứu trả lời có hiểu biết về thương hiệu taxi Vinasun, nghiên cứu tiến hành phân khúc thị trường taxi Vinasun theo 4 tiêu chí là độ tuổi, nghề nghiệp, thu nhập và giới tính. Phân khúc theo độ tuổi, taxi Vinasun là thương hiệu được quan tâm nhiều nhất ở độ tuổi 30 đến 60, chiếm 59,1% số mẫu nghiên cứu. Độ tuổi từ 18 đến 30 chiếm 20.5% số mẫu nghiên cứu và tuổi dưới 18 chiếm 5,4% và còn lại 15% của độ tuôi trên 60. Phân khúc theo giới tính thì nam giới đi taxi nhiều hơn nữ giới và chiếm 53,7% số mẫu nghiên cứu. Phân khúc theo nghề ngiệp thì 55.3% số mẫu nghiên cứu là nhân viên - công nhân, 14.5% là học sinh - sinh viên, 30.2% là làm nghề tự do. Phân khúc theo thu nhâp thì thu nhâp từ 3 - 5 triêu/tháng chiếm 60.3% số mẫu nghiên cứu, thu nhập 1 - 3 triêu/ tháng chiếm 9.4% và thu nhập trên 5 triệu/tháng chiếm 30,3% số mẫu nghiên cứu. Bước 2: Uớc tính giá trị kinh tế gia tăng của dòng doanh thu sản phẩm có gắn thương hiệu ước tính ở năm cơ sở và dự báo các thông số tài chính của doanh nghiệp trong tương lai. a. Uớc tính giá trị kinh tế gia tăng ở năm cơ sở (năm 0) Từ bảng cân đối kế toán và bảng báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp từ năm 2012 (Xem phụ lục 4 và phụ lục 5), ta ước tính giá trị kinh tế gia tăng của dòng doanh thu sản phẩm có gắn thương hiệu ở năm cơ sở. Theo đó, EBIT năm cơ sở lấy từ bảng báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp ở năm 2012. Thuế suất theo luật thuế thu nhập doanh nghiệp là 25%. Tổng vốn hoạt động bình quân ở năm cơ sở là tổng của vốn chủ sở hữu bình quân của doanh nghiệp và vốn vay bình quân của doanh nghiệp. Chi phí sử dụng vốn là WACC. Bảng 1.1Hướng dẫn ước tinh giá trị kinh tế gia tăng từ tài sản vô hình ở năm cơ sở Đơn vị tính: Tỷ đồng Năm 2012 Khoản mục (Năm 0 hay năm cơ sở) 1. EBIT 2. Thu nhập hoạt động ròng sau thuế (EBIT(1-tc)) [(2)=(1)*(1-tc)] 3. Tổng vốn hoạt động bình quân 4. Chi phí sử dụng vốn (WACC) 5. Chi phí sử dụng vốn bằng tiền [(5)=(3)*(4)] 6. Giá trị kinh tế gia tăng từ tài sản vô hình [(6)=(2)-(5)] b. Ước tính và dự báo các thông số khác trong mô hình Nghiên cứu sử dụng số liệu tài chính doanh nghiệp trong giai đoạn 2008-2012, số liệu dự báo về thị trường ngành taxi của Việt Nam, kế hoạch phát triển của taxi vinasun để ước tính tốc độ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp trong giai đoạn tăng trưởng nhanh và ổn định, dự báo mô hình tăng trưởng của doanh nghiệp, thuế và chi phí sử dụng vốn doanh nghiệp. Ước tính tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trong năm cơ sở Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận = suất sinh lợi trên vốn x tỷ lệ tái đầu tư. Suất sinh lợi trên vốn (ROC) được tính bằng cách chia EBIT sau thuế cho vốn bình quân đầu kỳ và cuối kỳ.Tỷ lệ tái đầu tư (Reinves) được tính bằng tỷ số giữa mức tái đầu tư và EBIT sau thuế. Các thông số để ước tính ROC và Reinves. Mô hình tăng trưởng và dự báo tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của taxi Vinasun. Nghiên cứu sử dụng mô hình tăng trưởng 3 giai đoạn để ước tính giá trị thương hiệu taxi Vinasun. Nghiên cứu cho rằng tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ở mức cao taxi Vinasun là do thị trường taxi của Việt Nam còn nhiều tiềm năng. Mặc khác Viana sun taxi đang chiếm vị trí số 1 ở khu vực miền nam và có nhiều cơ hội mở rộng thị trường. Tuy nhiên, nghiên cứu cho rằng, tốc độ tăng trưởng cao (bằng với tốc độ tăng trưởng của năm 0) chỉ được duy trì trong vòng năm năm tới (2013-2017). Với mức độ cạnh tranh trên thị trường và các đối thủ cạnh tranh khốc liệt đặc biệt là các hãng taxi như Mai linh group, Vinataxi, thì tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp sẽ giảm dần đều trong 5 năm tiếp theo (2017-2022) trước khi đi vào giai đoạn ổn định ở năm 2023. Trong giai đoạn ổn định, nghiên cứu đưa ra giả định là tốc độ tăng trưởng lợi nhuận sẽ là 6% và suất sinh lợi trên vốn là bằng với chi phí sử dụng vốn bình quân của doanh nghiệp (WACC). Tốc độ tăng trưởng của tổng vốn hoạt động bình quân Mô hình đưa ra giả định là tổng vốn hoạt động bình quân của doanh nghiệp bằng vốn hoạt động bình quân của doanh nghiệp năm trước cộng với tổng vốn hoạt động được bổ sung hằng năm. Theo đó, tổng vốn hoạt động bổ sung hằng năm được tính toán dựa vào kế hoạch phát triển mạng lưới taxi trên toàn quốc cũng như đầu tư và nâng cấp các siêu thị hiện có. Thuế thu nhập doanh nghiệp Về thuế thu nhập doanh nghiệp, hiện nay, thuế thu nhập doanh nghiệp của Vinasun taxi là 25% trong mô hình định giá. Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) WACC là chi phí sử dụng vốn được doanh nghiệp tính toán dựa trên tỷ trọng các loại vốn mà doanh nghiệp sử dụng. Vốn của doanh nghiệp bao gồm: vốn chủ sở hữu do các thành viên góp vốn, các khoản vay ngắn và dài hạn. WACC = Rd*(1-T)* %D + Re*%E Trong đó: E: Vốn chủ sở hữu; D: nợ vay bao gồm các khoản vay ngắn hạn và dài hạn phải trả lãi RD: Chi phí lãi vay = lãi vay phải trả trong kỳ/ nợ vay bình quân trong kỳ RE: chi phí sự dụng vốn chủ sở hữu được ước tính dựa vào phương pháp gián tiếp Bước 3: Tách dòng thu nhập chỉ do thương hiệu mang lại Để tách dòng thu nhập do thương hiệu mang lại, nghiên cứu tiến hành qua 2 giai đoạn. Đầu tiên, bằng cách nghiên cứu các yếu tố hình thành thương hiệu trong ngành taxi từ khảo sát chuyên gia trong lĩnh vực này, khảo sát nghiên cứu thị trường để xây dựng hệ thống chỉ số vai trò của thương hiệu và tầm quan trọng của từng yếu tố. Tiếp theo, bằng khảo sát nghiên cứu của người tiêu dùng, nghiên cứu tiến hành đánh giá cho điểm từng yếu tố đối với thương hiệu taxi Vinasun. Giai đoạn 1: Xây dựng hệ thống chỉ số thương hiệu đối với ngành hàng kinh doanh bán lẻ Bằng cách nghiên cứu các yếu tố hình thành thương hiệu trong ngành taxi từ khảo sát chuyên gia trong lĩnh vực này, khảo sát nghiên cứu thị trường, chỉ số vai trò của thương hiệu đối với ngành hàng kinh doanh bán lẻ gồm 6 yếu tố sau: Chất lượng xe. Hiện nay, Taxi Vinasun bao gồm hai loại xe, 4 chỗ và 7 chỗ. Đây đều là hai dòng xe nhỏ gọn và tiết kiệm nhiên liệu cũng như giảm thiểu khí thải, rất thích hợp cho các tuyến giao thông nội thành đông đúc và chật hẹp. Loại xe 7 chỗ với nội thất tiện nghi và sang trọng, không gian thoáng rộng, thích hợp với các gia đình và các đoàn công tác. Đối với loại hình dịch vụ vận chuyển hành khách thì yếu tố chất lượng xe được xếp vào những yếu tố quan trọng. Đây là tiêu chí đánh giá yếu tố độ nhạy về giá của sản phẩm từ đó có thể cho ta một cái nhìn sơ lược về thương hiệu đó. Thái độ phục vụ tài xế. Do đây là loại hình được xếp vào một trong những loại hình “Làm dâu trăm họ” nên vấn đề thái độ phục vụ của khách hàng rất quan trong. Có khi thái độ của một tài xế sẽ ảnh hưởng lên cả một thương hiệu Taxi lớn. Khi thái độ phục vụ của tài xế ân cần và phục vụ khách hàng tốt thì nó sẽ tác động tích cực đến thương hiệu đó, và ngược lại. Chất lượng phục vụ của Taxi Vinasun cũng thuộc vào hàng đầu trong lĩnh vực kinh doanh Taxi vận tải. Đội ngũ tài xế chuyên nghiệp, luôn niềm nở và tận tình phục vụ hành khách. Theo ông Tạ Long Hỷ, Giám đốc điều hành Vinasun Taxi cho biết, hiện nay Vinasun Taxi có hơn 10.000 tài xế, vì thế để phân loại và thanh lọc những tài xế có nhân cách và đạo đức không tốt cần có thời gian. Nhiều năm qua, Vinasun Taxi đã có nhiều giải pháp để xử lý tài xế có thái độ phục vụ không tốt với hành khách. Trong đó, nhiều giải pháp được UBND TPHCM và Sở GTVT đánh giá cao trong việc bảo vệ khách hàng và là hãng taxi duy nhất tại TPHCM có 2 tài xế được nhận bằng khen của UBND TPHCM. Mức độ an toàn. Đây là loại hình vận tải hành khách nên mức độ an toàn là yếu tố rất quan trọng. Tiêu chí: "Mọi lúc - Mọi nơi" Trong những năm gần đây, với số lượng xe tăng lên, Vinasun đã khắc phục được tình trạng chờ đợi lâu và thiếu xe của khách hàng. Giá cước Giá bán hợp lý là yếu tố quan tâm hàng đầu đối với đa số người tiêu dùng. Trong thị trường taxi đang ngày càng phát triển và cạnh tranh gay gắt, quyết liệt giữa các doanh nghiệp trong nước thì giá cả hợp lý trở thành tiêu chí cực kì quan trọng. Thông thường, giữa 2 dịch vụ có công năng như nhau thì nơi nào dịch vụ có giá thấp hơn thì sẽ được khách hàng ưu tiên hơn. Tính sáng tạo và độc đáo Công ty còn đưa ra các hình thức thanh toán đa dạng để hỗ trợ khách hàng, với mức chiết khấu phù hợp hoặc dùng thẻ đa năng như Membership card, Taxi card, Coupon Kết hợp với Vinasun Travel, Vinasun Taxi đưa ra dịch vụ mới Đưa đón theo lộ trình phục vụ các đoàn khách và chuyên gia nước ngoài đến công tác và làm việc tại Việt Nam ở cả Hà Nội và thành phố Hồ Chí Minh. Vinasun cũng là hãng taxi duy nhất trên thị trường cung cấp dịch vụ Gọi trực tiếp cho tài xế. Với dịch vụ này, khách hàng có thể không cần thông qua tổng đài gọi tới cho tài xế trực ở gần khu vực mình nhất, với số điện thoại tài xế và khu vực trực được đăng tải trên trang web của công ty, tránh được việc phải chờ đợi lâu. Dựa trên khảo sát chuyên gia, nghiên cứu tiến hành đánh giá tầm quan trọng của từng yếu tố. Bảng trình bày kết quả trọng số đánh giá tầm quan trọng của từng yếu tố. Bang kết quả trọng số đánh giá tầm quan trọng của từng yếu tố. Yếu tố Tầm quan trọng của từng yếu tố Chất lượng xe. 19.7% Thái độ phục vụ tài xế. 21.4% Mức độ an toàn. 17.5% Tiêu chí: "Mọi lúc - Mọi nơi" 23.9% Giá cước 15.3% Tính sáng tạo và độc đáo 2.2% Tổng 100% Nguôn: khảo sát của nghiên cứu (2013) Giai đoạn 2: ước tính chỉ số vai trò của thương hiệu Co.opMart Tiếp theo, để tính chỉ số vai trò của thương hiệu taxi Vinasun, nghiên cứu tiến hành khảo sát ý kiến của người tiêu dùng đối taxi Vinasun trong việc thỏa mãn từng yếu tố trên. Lấy tỷ lệ phần trăm người đồng ý đối từng tiêu chí nhân với trọng số của mỗi tiêu chí ta được chỉ số vai trò thương hiệu của Taxi Vinasun. Theo bảng chỉ số vai trò thương hiệu của taxi Vinasun là 58%. Bảng 1.3 Chỉ số vai trò thương hiệu của taxi Vinasun. Tầm quan trọng từng yếu tố Vinasun Taxi Chỉ số vai trò thương hiệu Chất lượng xe. 19.7% 55.4% 10.9% Thái độ phục vụ tài xế. 21.4% 50.9% 10.9% Mức độ an toàn. 17.5% 55.9% 9.8% Tiêu chí: "Mọi lúc - Mọi nơi" 23.9% 63.1% 15.1% Giá cước 15.3% 40.3% 6.2% Tính sáng tạo và độc đáo 2.2% 29.1% 0.6% Tổng 100% 53.5% Nguồn: Tính toán của nghiên cứu dựa trên khảo sát người tiêu dùng của Thiện (2013) Bước 4: Phân tích sức mạnh của thương hiệu và ước tính suất chiết khấu thương hiệu Phân tích sức mạnh thương hiệu Bước tiếp theo của nghiên cứu là dựa trên 7 yếu tố tố tạo nên sức mạnh của thương hiệu là: Tính dẫn đầu thị trường. Sự trung thành của khách hàng. Thị trường rộng lớn. Khả năng mở rộng thị trường (Nước ngoài) Xu hướng của thương hiệu. Những hỗ trợ. Bảo hộ thương hiệu. Nghiên cứu tiến hành phân tích và cho điểm từng yếu tố đối với thương hiệu Taxi vinasun. Tính dẫn đầu thị trường. Ngày 27/01/2003, Thương hiệu Vinasun Taxi chính thức ra đời với 27 đầu xe và hiện nay đang dẫn đầu với số lượng hơn 4.000 xe cùng 12.000 nhân viên, hơn 1.500 điểm tiếp thị trên khắp địa phận TP. Hồ Chí Minh, Bình Dương, Đồng Nai, Bà Rịa - Vũng Tàu. Ngày nay, với rất đông người Sài Gòn, nói tới dịch vụ taxi là nghĩ ngay tới Vinasun Taxi. Là một thương hiệu mạnh với mức độ nhận biết trên 95%, Vinasun Taxi chiếm hơn 40% thị phần TP. Hồ Chí Minh, 60% thị phần Bình Dương, Đồng Nai, Bà Rịa - Vũng Tàu. Dưới đây là thị phần các hãng taxi ở Việt Nam năm 2012. Với tỷ trọng thị phần của Vinasun taxi trong giai đoạn thị trường taxi cạnh tranh quyết liệt như hiện nay, nghiên cứu cho thương hiệu 15/25 điểm. Sự trung thành của khách hàng. (Tính ổn định) Theo Interbrand cho rằng sự ổn định thể hiện ở việc nhãn hiệu được hình thành trước thường được đánh giá cao hơn ở bất cứ thị trường nào vì họ đã có nhiều khách hàng trung thành. STT Hãng Taxi Năm thành lập 1 Vinataxi 1992 2 Mai linh 1993 3 Vinasun Taxi 2003 Nguồn: T.Đ.Thiện (2013) Nhìn vào bảng trên ta thấy Vinasun Taxi thành lập sau các hãng Taxi khác, tuy nhiên thì mức độ trung thành của khách hàng đối với Vinasun taxi ngày càng tăng, cụ thể là ở thị trường Tp. HCM thì mức độ nhận biết Vinasun là hơn 93%. Với rất đông người Sài Gòn, nói tới dịch vụ taxi là nghĩ tới Vinasun Taxi. Vinasun Taxi là một thương hiệu mạnh tại thành phố Hồ Chí Minh, Bình Dương, Đồng Nai với mức độ nhận biết trên 95%. Đằng sau “hình ảnh chiếc taxi” có mặt trên khắp nẻo đường là câu chuyện thành công của một thương hiệu lớn tại một thị trường lớn của Việt Nam cả về chiến lược kinh doanh lẫn ảnh hưởng xã hội. Vinasun taxi đã đạt được một số thành tựu nổi bật khi hơn 95% người tiêu dùng nhận biết thương hiệu Vinasun taxi và minh chứng là nhiều năm liền đạt danh hiệu “Dịch vụ tốt nhất” do người tiêu dùng bình chọn, đứng Top 3 “ thương hiệu nổi tiếng ngành vận tải” do phòng Thương mại & Công nghiệp Việt Nam (VCCT) bình chọn, “ Thương hiệu Việt được yêu thích nhất”. Bên cạnh đó là các danh hiệu “ Huy chương bảo vệ người tiêu dùng”, “Dịch vụ Tin & Dùng Việt Nam”, “Cup Thương Hiệu Việt”, “ Nhà cung cấp đáng tin cậy Việt Nam”. Đã góp phần khẳng định thương hiệu Vinasun Corp. là một thương hiệu lớn mạnh hàng đầu Việt Nam. Nếu đánh giá chung về tiêu chí này thì nghiên cứu đánh giá taxi Vinasun được 12/15 điểm. Thị trường. Theo Interbrand cho rằng nhãn hiệu kinh doanh trong một thị trường mà thị hiếu tiêu dùng sử dụng sản phẩm đó ổn định thì nhãn hiệu đó được đánh giá cao hơn. Hiện nay ngành vận tải hành khách bằng taxi đang gặp khó khăn do giá xăng dầu liên tục tăng, nhiều hãng taxi cũng đang tái cấu trúc và thu hẹp lại thị trường vì thua lỗ. Tuy nhiên, vẫn còn “điểm sáng” của ngành này là hãng Vinasun Taxi của Công ty CP Ánh Dương Việt Nam (Vinasun Corp.) không thu hẹp mà còn phát triển vượt trội, qua mặt nhiều “anh cả” trong lĩnh vực này. Nhiều năm liền đạt danh hiệu “Dịch vụ tốt nhất” do người tiêu dùng bình chọn, đứng Top 3 “ thương hiệu nổi tiếng ngành vận tải” do phòng Thương mại & Công nghiệp Việt Nam (VCCT) bình chọn, “ Thương hiệu Việt được yêu thích nhất”. Vơi tiêu chi nay , nghiên cứu cho taxi Vinasun đat đươc 8/10 điêm. Khả năng mở rộng thị trường (Nước ngoài) Về tiêu chí này, theo Interbrand cho rằng những nhãn hiệu đã hiện diện và được chấp nhận trên thế giới sẽ mạnh hơn các nhãn hiệu vùng hoặc quốc gia vì chúng ít bị tổn thương do cạnh tranh. Những nhãn hiệu này có tài sản nhãn hiệu rất lớn. Taxi Vinasun hiện nay hoạt động chủ yếu ở khu vực phía nam mà cụ thể là ở thành phố Hồ Chí Minh, ngoài ra Vinasun còn hoạt động ở một số địa phương khác như ở Đà Nẵng. Vinasun taxi chưa mở rộng hoạt động ở nước ngoài. Tuy nhiên để mở rộng thị trường cũng như là gia tăng thị phần thì chắc hẵn vài năm tới Vinasun taxi sẽ có chiến lược mở rộng ra các nước bạn lân cận như Lào và Campuchia. Trong khi đó, các đối thủ cạnh tranh như Mai linh đã mỡ rộng hoạt động ở Lào và Campuchia từ khá lâu, (năm 2008). Về tiêu chí này, Vinasun taxi bị hạn chế hơn một số đối thủ cạnh tranh và chỉ được 10/25 điểm. Xu hướng của thương hiệu. Vinasun đã lập ra những chiến lược và có điều chỉnh phù hợp. Với một số chiến lược rõ ràng, ngay từ đầu Vinasun đã tập trung được nguồn lực cần thiết và xây dựng đội ngũ nhân sự cốt lõi đảm bảo công tác quản trị rủi ro, giám sát, cảnh báo, ngăn ngừa và xử lý kịp thời những biến động trong quá trình hoạt động. Với những bước đi đúng đắn, đến năm 2008 Vinasun đã vươn lên vị thế trong top đầu các hãng taxi tại thị trường TP.HCM. Chúng tôi đã vạch ra chiến lược và mục tiêu cụ thể hướng đến tầm nhìn trở thành một trong những công ty hàng đầu trong lĩnh vực kinh doanh dịch vụ taxi tại TP.HCM và cả nước. Từ những nhận định trên, nghiên cứu cho Taxo Vinasun đạt 8/10 điểm trong việc phát triển xu hướng lợi nhuận trong tương lai. Những hỗ trợ. Nhãn hiệu được chú trọng đầu tư và hỗ trợ sẽ mạnh hơn các nhãn hiệu khác. Tuy nhiên, việc hỗ trợ này không những về mặt số lượng mà còn về mặt chất lượng. Đó là theo ý kiến nhận định và đánh giá của Interbrand. Chất lượng phục vụ của Taxi Vinasun cũng thuộc vào hàng đầu trong lĩnh vực kinh doanh Taxi vận tải. Đội ngũ tài xế chuyên nghiệp, luôn niềm nở và tận tình phục vụ hành khách. Gần đây, với số lượng xe tăng lên, Vinasun đã khắc phục được tình trạng chờ đợi lâu và thiếu xe của khách hàng. Công ty còn đưa ra các hình thức thanh toán đa dạng để hỗ trợ khách hàng, với mức chiết khấu phù hợp hoặc dùng thẻ đa năng như Membership card, Taxi card, Coupon Kết hợp với Vinasun Travel, Vinasun Taxi đưa ra dịch vụ mới Đưa đón theo lộ trình phục vụ các đoàn khách và chuyên gia nước ngoài đến công tác và làm việc tại Việt Nam ở cả Hà Nội và thành phố Hồ Chí Minh. Vinasun cũng là hãng taxi duy nhất trên thị trường cung cấp dịch vụ Gọi trực tiếp cho tài xế. Với dịch vụ này, khách hàng có thể không cần thông qua tổng đài gọi tới cho tài xế trực ở gần khu vực mình nhất, với số điện thoại tài xế và khu vực trực được đăng tải trên trang web của công ty, tránh được việc phải chờ đợi lâu. Với tiêu chí này, Hệ thống siêu thị Co.opMart có nhiều hoạt động hỗ trợ, nghiên cứu cho thương hiệu 7/10 điểm. Bảo hộ thương hiệu. Ngày 17/7/2003: Công ty chuyển đổi thành Công ty Cổ Phần Ánh Dương Việt Nam với vốn điều lệ là 8 tỷ đồng. Giấp phép đăng ký kinh doanh : 4103001723 do Sở Kế hoạch và Đầu tư cấp. Theo nghị quyết ĐHCĐ thường niên năm ngày 27/03/2010, VNS đã thông qua phương án phát hành 10 triệu cổ phiếu thưởng để tăng vốn điều lệ từ 200 tỷ đồng lên 300 tỷ đồng. Vinasun đã giành được khá nhiều danh hiệu “ Huy chương bảo vệ người tiêu dùng”, “Dịch vụ Tin & Dùng Việt Nam”, “Cup Thương Hiệu Việt”, “ Nhà cung cấp đáng tin cậy Việt Nam”. Đã góp phần khẳng định thương hiệu Vinasun Corp là một thương hiệu lớn mạnh hàng đầu Việt Nam. Về tiêu chí này thì Vinasun taxi được 4/5 điểm. Bảng Sức mạnh thương hiệu Viansun Taxi. Số TT Yếu tố Điểm cho Vinasun taxi 1 Tính dẫn đầu (25 điểm) 15 2 Tính ổn định (15 điểm) 12 3 Thị trường (10 điểm) 8 4 Giới hạn địa lý (25 điểm) 10 5 Xu hướng lợi nhuận(10 điểm) 8 6 Những hỗ trợ (10 điểm) 7 7 Bảo hộ thương hiệu (5 điểm) 4 Tổng 64 Nguồn: Tính toán lại của nghiên cứu dựa trên khảo sát của Thiện (2013). Ước tính suất chiết khấu thương hiệu Hệ số rủi ro thương hiệu Vinasun taxi Hệ số rủi ro thương hiệu = -1/50 * Điểm số sức mạnh thương hiệu + 2 Suất chiết khấu thương hiệu theo mô hỉnh CAPM Suất chiết khấu thương hiệu = suất sinh lợi phi rủi ro + hệ số rủi ro của thương hiệu *(suất sinh lợi thị trườn- suất sinh lợi phi rủi ro trung bình) Suất sinh lợi phi rủi ro= Lợi suất TPCP kỳ hạn 1 năm vào T8/2013 = 7,3%/năm Suất sinh lợi VN-Index lịch sử = tốc độ tăng trung bình cộng, 2001-2010 = 14,32%/năm Suất sinh lợi phi rủi ro lịch sử = Lợi suất trung bình cộng TPCP kỳ hạn 1 năm, 2001-2010 = 9.98%/năm Bước 5: Ước tính giá trị thương hiệu Lập mô hình tính toán giá trị thương hiệu theo mô hình của hãng Interbrand. Lưu ý sau khi giá trị thương hiệu theo tiền VND chúng ta cần quy đổi ra triệu USD để so sánh. Theo đó, tỷ giá giữa USD và VND theo NHTMCP BIDV ngày 29/09/2013: 1USD = 21 090 đồng. Theo tính toán trong bảng excel đính kèm ta tính được giá trị thương hiệu của Vinasun taxi là: 261,317,234,838.16 VNĐ